تضاعفت سرعة الانكماش في شهر سبتمبر، واهتزت السوق: معدلات الرهن العقاري في ارتفاع!
12/09/2022
ارتفاع أسعار الفائدة يضرب بقوة، والانكماش يتردد
قبل ثلاثة أشهر، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تقليص الميزانية العمومية كان أيضًا على جدول الأعمال بعد بدء دورة رفع أسعار الفائدة.
ووفقاً لخطة بنك الاحتياطي الفيدرالي المنشورة، فإن حجم هذه الجولة من الانكماش سيكون الأكبر على الإطلاق: 47.5 مليار دولار شهرياً لمدة ثلاثة أشهر تبدأ في يونيو/حزيران، بما في ذلك 30 مليار دولار في سندات الخزانة و17.5 مليار دولار في سندات الخزانة المدعومة بالرهن العقاري.
كان السوق أكثر خوفًا من المجهول في وقت الانكماش من خوفه من رفع أسعار الفائدة، ففي نهاية المطاف، لا يمكن الاستهانة بتأثير اتخاذ مثل هذا النهج الجذري على السوق لانكماش الميزانية العمومية.
ولكن الآن مرت ثلاثة أشهر، ومقارنة بزيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي القوية في أسعار الفائدة على مدار العام، يبدو أن الدفع المتزامن للانكماش ليس له حضور يذكر، وفي وقت سابق كانت هناك العديد من الآراء التي تقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يبدأ بالفعل في تقليص الميزانية العمومية ولكن بدلا من ذلك قامت بتوسيع الميزانية العمومية خلسة لتحقيق الاستقرار في أسواق الأسهم والإسكان.
ومع ذلك، فهل يكون التخفيض التدريجي مجرد وسيلة للتحايل اختلقها بنك الاحتياطي الفيدرالي؟والواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمضي قدماً في عملية التخفيض التدريجي، ولكن بقوة أقل كثيراً مما تصوره الجميع في البداية.
وكما توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يصل السحب من يونيو إلى أغسطس إلى 142.5 مليار دولار، ولكن حتى الآن تم سحب حوالي 63.6 مليار دولار فقط من الأصول.
مصدر الصورة:https://www.federalreserve.gov/m نقطة نقدية/bst_recenttrends.htm
أقل من نصف الخطة الأصلية للانكماش - مقارنة بالمضاربين الكبار على رفع أسعار الفائدة، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متردد فيما يتعلق بالانكماش.
تجنب الركود، وإبطاء وتيرة الانكماش في المراحل المبكرة
ويرجع انخفاض معدل الجولة الأولى من الانكماش في الفترة من يونيو إلى أغسطس إلى حد كبير إلى حقيقة أن التخفيض الفعلي في حجم أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي كان أقل بكثير من المتوقع، ومن الواضح أن السوق كانت أكثر تأثراً بسياسة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
في الواقع، في الأشهر الثلاثة الأولى، يتماشى تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي لديون سندات الخزانة بشكل أساسي مع الخطة الأصلية، لكن حيازات سندات الخزانة الأمريكية لا تنخفض بل ترتفع، مما أدى إلى العديد من الأسئلة ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي: أين ذهب الانكماش المذكور؟
في الواقع، شهد سوق السندات المدعومة بالرهن العقاري بالفعل عمليات بيع واسعة النطاق قبل أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن التخفيض التدريجي.
وحتى الآن هذا العام، تضاعف معدل الرهن العقاري لمدة 30 عاما تقريبا من المعدل الأصلي البالغ 3٪، الأمر الذي تسبب في زيادة حادة في الضغوط على مشتري المساكن، حيث شهد البعض زيادة في نفقات الرهن العقاري الشهرية بأكثر من 30٪.ويشهد سوق العقارات تباطؤا سريعا، ويتسع الانخفاض في مبيعات المنازل شهرا بعد شهر.
اعتمادات الصورة.https://www.freddiemac.com/pmms
يمتلك بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يصل إلى 32٪ من سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري البالغة 8.4 تريليون دولار، وباعتباره أكبر مستثمر منفرد في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، فإن فتح البوابات أمام مبيعات الديون في مثل هذه البيئة السوقية يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري وبالتالي يتسبب في انكماش سوق العقارات. يبرد بسرعة كبيرة، وهو خطر.
ونتيجة لذلك، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإبطاء وتيرة التخفيض التدريجي بشكل كبير على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، مع التركيز على خطر الركود على الأرجح.
ولا يمكن للسوق أن تتجاهل تسارع الانكماش
واعتبارًا من الأول من سبتمبر، سيتم مضاعفة الحد الأقصى للديون الأمريكية وتقليص القروض المدعومة بالرهن العقاري ورفعهما إلى 95 مليار دولار شهريًا.
وتوقعت العديد من التقارير أن السوق سيبدأ في الشعور "بالبرودة" الناجمة عن التخفيض التدريجي ابتداءً من هذا الشهر، والصورة قديمة جدًا، ولكن من الصعب أن يستمر السوق في "تجاهل" مضاعفة حجم التخفيض التدريجي بعد سبتمبر.
ووفقا لبحث بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الانكماش من شأنه أن يدفع عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى الارتفاع بنحو 60 نقطة أساس على مدار العام، أي ما يعادل إجمالي ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 2 إلى 25 نقطة أساس.
ومع تكرار باول لموقفه "المتشدد لرفع أسعار الفائدة"، على الرغم من أنه لم يتبق سوى ثلاث زيادات لأسعار الفائدة في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، ولكن في تأثير التداخل بين انكماش السرعة المزدوجة ورفع أسعار الفائدة، نتوقع السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات. ومن المرجح أن يخترق العائد مستوى مرتفعًا جديدًا يبلغ 3.5% في وقت لاحق من هذا العام، وتخشى معدلات الرهن العقاري من استخدامها في جولة جديدة من التحديات الأكبر.
بيان: تم تحرير هذا المقال بواسطة AAA LENDINGS؛بعض اللقطات مأخوذة من الإنترنت، ولم يتم تمثيل موقف الموقع ولا يجوز إعادة طباعتها دون إذن.هناك مخاطر في السوق ويجب أن يكون الاستثمار حذراً.لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفرديين.يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لحالتهم الخاصة.استثمر وفقًا لذلك وعلى مسؤوليتك الخاصة.
وقت النشر: 13 سبتمبر 2022