لا تنخدع بالناتج المحلي الإجمالي!إذا كان الركود أمرا حتميا في عام 2023، فهل يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟أين ستذهب أسعار الفائدة؟
07/11/2022
في 27 أكتوبر، صدرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث.
ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وهو ما لم يتجاوز توقعات السوق البالغة 2.4% فحسب، بل أنهى أيضاً "الركود الفني" السابق - ربعين متتاليين من نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي في النصف الأول من العام.
وتحول الناتج المحلي الإجمالي من المنطقة السلبية إلى المنطقة الإيجابية، مما يعني أن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن التهديد المتصور للتنمية الاقتصادية.
ويمكن للمرء أن يفترض أن البيانات الاقتصادية الإيجابية غالبا ما تكون علامة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يستمر في رفع أسعار الفائدة بقوة، ولكن السوق لم تستجب بشكل ثابت.
ولم تبدد هذه البيانات التوقعات برفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، لكنها زادت التوقعات برفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (أول تباطؤ في زيادات أسعار الفائدة) في اجتماع ديسمبر.
والسبب هو أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي التي تبدو جيدة، هي في الواقع مليئة "بالخدع" من حيث البنية المحددة.
ما مدى "الخداع" الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث؟
وكما نرى فإن الإنفاق الاستهلاكي الشخصي يشكل العنصر الأكبر في الاقتصاد الأميركي، حيث يبلغ في المتوسط نحو 60% من الناتج المحلي الإجمالي، كما يشكل "العمود الفقري" للنمو الاقتصادي الأميركي.
ومع ذلك، فإن المزيد من الانخفاض في حصة الناتج المحلي الإجمالي التي تمثلها نفقات الاستهلاك الشخصي في الربع الثالث يمثل انكماشًا مستمرًا في ركيزة النمو الاقتصادي ويعتبره الكثيرون نذيرًا بالركود.
وبالإضافة إلى ذلك، انخفض أيضًا معدل نمو البنود الفرعية الأخرى.إذًا، من الذي يدعم النمو الاقتصادي فعليًا في الربع الثالث؟
وساهمت الصادرات التالية بنسبة 2.77% في نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث، لذا يمكن القول أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث كان مدعومًا تقريبًا بالصادرات "وحدها".
والسبب في ذلك هو أن الولايات المتحدة صدرت كميات قياسية من النفط والغاز والأسلحة إلى أوروبا بسبب الصراع المستمر بين روسيا وأوكرانيا.
ونتيجة لذلك، يفترض الاقتصاديون عموماً أن هذه الظاهرة مؤقتة ولن تستمر خلال الأرباع المقبلة.
ربما يكون هذا الرقم المفاجئ للناتج المحلي الإجمالي مجرد "ذكريات من الماضي" قبل الركود.
متى سيتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الزاوية؟
وفقا لأحدث بيانات النموذج من بلومبرج، فإن احتمال حدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة هو مذهل بنسبة 100٪.
مصدر الصورة: بلومبرج
أضف إلى ذلك حقيقة أن الاتجاه العكسي لعائدات السندات الأمريكية لأجل 3 أشهر و10 سنوات، والتي تعتبر مؤشرات على الركود، آخذ في الاتساع، كما أن مخاوف الركود تسيطر مرة أخرى على السوق.
وعلى هذه الخلفية، فإن رفع أسعار الفائدة يضطر إلى الدخول في معضلة: هل سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في حالة حدوث الركود؟
في الواقع، خلال فترات الركود الأربع خلال السنوات الثلاثين الماضية، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة وفقًا لنمط معين.
ولأن حالات الركود غالبا ما تكون مصحوبة بارتفاع معدلات البطالة وانخفاض الطلب الاستهلاكي، يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة في خفض أسعار الفائدة بعد ثلاثة إلى ستة أشهر من وصول أسعار الفائدة إلى ذروتها في محاولة لتحفيز الاقتصاد.
في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مترددًا في تحويل المسار بسرعة كبيرة وخفض أسعار الفائدة، إذا استمر الركود خلال العام المقبل، فمن المرجح أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي في غضون ستة أشهر من وصول أسعار الفائدة إلى قيمتها النهائية التوقف عن رفع أسعار الفائدة أو خفضها لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.
متى ستنخفض أسعار الفائدة؟
على مدى السنوات الثلاثين الماضية، انخفضت معدلات الرهن العقاري كلما دخل الاقتصاد في حالة ركود.
ومع ذلك، عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن أسعار الرهن العقاري عموما لا تنخفض مرة أخرى بنفس السرعة.
ففي فترات الركود الأربع الأخيرة، انخفضت أسعار الفائدة على الرهن العقاري لثلاثين عاماً بنحو 1% في المتوسط في غضون عام ونصف من بداية الركود.
إن القدرة على تحمل التكاليف بالنسبة لمشتري المنازل هي حاليا في أدنى مستوياتها على الإطلاق، ولكن بالنسبة للعديد من المشترين المحتملين، من المرجح أن يؤدي الركود الحاد إلى خطر فقدان الوظائف أو انخفاض الأجور، مما يزيد من القدرة على تحمل التكاليف.
لم يكن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر مثيرًا للجدل، والسؤال الأكبر هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى "التخفيض التدريجي" في ديسمبر.
إذا ألمح بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ في رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، فإن أسعار الرهن العقاري سوف تأخذ استراحة أيضًا في ذلك الوقت.
بيان: تم تحرير هذا المقال بواسطة AAA LENDINGS؛بعض اللقطات مأخوذة من الإنترنت، ولم يتم تمثيل موقف الموقع ولا يجوز إعادة طباعتها دون إذن.هناك مخاطر في السوق ويجب أن يكون الاستثمار حذراً.لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفرديين.يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لحالتهم الخاصة.استثمر وفقًا لذلك وعلى مسؤوليتك الخاصة.
وقت النشر: 08 نوفمبر 2022