وهذا يعني أن مؤشرات التضخم التي يراقبها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب تتحرك في اتجاه إيجابي – وهو ما يؤكد بشكل أساسي أن عملية رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد وصلت إلى نهايتها.

 

رفع سعر الفائدة قبل الأخير؟

بالمقارنة مع البيان الذي تم الإدلاء به في اجتماع سعر الفائدة، غالبًا ما يكون المؤتمر الصحفي الذي يعقده رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد الاجتماع أكثر جدارة بالملاحظة.

وفي ذلك المؤتمر الصحفي، تساءل الصحفيون بشكل محموم عن أسئلة باول حول متى سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة.

في النهاية، باول لم يصمد أمام الضغوط، في منتصف الطريق أو "تسرب" لذا اتجهت السوق إلى تأكيد انتهاء رفع أسعار الفائدة قريباً!

وقال باول إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تناقش رفع أسعار الفائدة عدة مرات (بضع مرات أخرى) إلى مستويات مقيدة، ثم التوقف مؤقتًا؛وقال إن صناع السياسة لا يعتقدون أن الوقت قد حان لإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا.

فسر معظم المشاركين في السوق هذا البيان (بضعة آخرين) على أنه ارتفاعان إضافيان في أسعار الفائدة.

وهذا يعني أن أسعار الفائدة ستستمر في رفعها بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ومايو، مما يعني زيادة في سعر الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5٪ إلى 5.25٪، وذلك تمشيا مع توقعات الحد الأقصى لأسعار الفائدة كما هو مبين في تقرير ديسمبر. نوع من الرسم البيانى الأحصائى.

 

ومع ذلك، على الرغم من تلميح باول إلى رفع أسعار الفائدة مرتين أخريين، فإن السوق تتوقع رفعًا واحدًا فقط في مارس.

حاليًا، تبلغ توقعات رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس 85٪، ويعتقد السوق أن احتمال رفع سعر الفائدة الفيدرالي مرة أخرى في مايو قد تضاءل.

 

السوق لم يعد يهتم ببنك الاحتياطي الفيدرالي

كانت هناك معركة شرسة بين السوق وبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ نوفمبر الماضي، ولكن يبدو الآن أن التوازن بين السوق وبنك الاحتياطي الفيدرالي يميل لصالح الأول.

شهدت الأشهر الثلاثة الأخيرة تخفيفاً كبيراً في الأوضاع المالية: ارتفعت أسواق الأسهم، وانخفضت عائدات السندات، وانخفضت أسعار الفائدة على الرهن العقاري من أعلى مستوياتها، وفي يناير/كانون الثاني من هذا العام، سجلت الأسهم الأمريكية أفضل أداء لها منذ عام 2001.

ومن أداء السوق، والرفعين الأخيرين لسعر الفائدة، استوعبت السوق تقريبًا نتائج رفع سعر الفائدة إلى 50 نقطة أساس و25 نقطة أساس مقدمًا.

هناك شعور واضح بأن السوق أقل قلقًا بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بالفترة التي سبقت ديسمبر 2022 - ويبدو أن السوق لم يعد يهتم ببنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبينما يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، فإن أسعار الفائدة المتوسطة والطويلة الأجل، والتي تتأثر إلى حد كبير بتوقعات المستثمرين (مثل معظم أسعار الرهن العقاري)، توقفت عن الارتفاع أو بدأت في الانخفاض تدريجيا.

بالإضافة إلى ذلك، فحتى بيانات تشغيل العمالة والنمو الاقتصادي التي جاءت أقوى من المتوقع لم تفعل شيئاً لتغيير اتجاه السوق.

يعتقد السوق عمومًا أن المستوى الحالي لأسعار الفائدة قد ارتفع إلى مستوى قد يؤدي إلى الركود وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة هذا العام.

 

ومع هذا التأثير، يصبح الاتجاه النزولي في معدلات الرهن العقاري أكثر وضوحا.