أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عن قراره الأخير بشأن سعر الفائدة، حيث أعلن عن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وسيبدأ في خفض ميزانيته العمومية في يونيو.

وبالنسبة لسياسة التشديد القوية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن استجابة السوق تبدو متفائلة للغاية، مع شعور بأن السوق قد تم أخذها في الحسبان بسبب الأخبار السيئة.

حقق مؤشر S&P 500 أكبر زيادة مئوية في يوم واحد منذ ما يقرب من عام، كما تراجعت السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بعد أن بلغت 3٪، وانخفضت مرة واحدة إلى 2.91٪.

وفقًا للحس السليم، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع سعر الفائدة، والذي كان بمثابة تشديد نقدي، وستشهد سوق الأسهم انخفاضًا معينًا، ومن المنطقي أن ترتفع السندات الأمريكية أيضًا ردًا على ذلك.لكن لماذا هناك رد فعل مخالف للتوقعات؟

وذلك لأن السوق قد تم تسعيره بالكامل في إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي (التسعير) وقام برد مبكر.وكل ذلك بفضل إدارة التوقعات لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - حيث يعقدون اجتماعات شهرية لسعر الفائدة قبل رفع سعر الفائدة.قبل الاجتماع، يتواصلون بشكل متكرر ومتكرر مع السوق لنقل التوقعات الاقتصادية، مما يؤدي إلى قبول السوق للتغيرات في السياسة النقدية.

في الواقع، في وقت مبكر من نهاية العام الماضي، بعد إعادة تعيين رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول، قام بتغيير أسلوبه السابق المتشائم وأصبح عدوانيًا.

وفي ظل "إدارة التوقعات" التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي، تغيرت توقعات السوق من ما إذا كان هناك انكماش إلى ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة، وارتفعت توقعات السوق من 25 نقطة أساس إلى 50 نقطة أساس.وتحت تأثير التشدد المتكرر، تطور ارتفاع الكراهية أخيرًا إلى 75 نقطة أساس.وأخيراً، قامت "الأحزاب الحمائمية" التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

بالمقارنة مع 25 نقطة أساس سابقة، فإن 50 نقطة أساس بالإضافة إلى الخطة القادمة لتقليص الجدول تعد بلا شك عدوانية للغاية.وأخيرا، أصبحت النتيجة "ضمن التوقعات" لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يتوقع 75 نقطة أساس.

بالإضافة إلى ذلك، استبعد خطاب باول أيضًا إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما أدى إلى تحسن كبير في معنويات السوق وتخفيف المخاوف بشأن التشديد المفرط.

من خلال هذا الإصدار المستمر المبكر من "الإشارات المتشددة"، يدير الاحتياطي الفيدرالي إدارة التوقعات، والتي لا تعمل على تسريع دورة التشديد فحسب، بل تعمل أيضًا على تهدئة السوق، بحيث يظهر تأثير "هبوط الأحذية" أخيرًا، وبالتالي قضاء الفترة الانتقالية للسياسة بذكاء وثبات.

ومن خلال فهمنا لفن إدارة التوقعات الذي يمارسه بنك الاحتياطي الفيدرالي، فلا ينبغي لنا أن نشعر بالذعر أكثر من اللازم عندما يبدأ رفع أسعار الفائدة.ويجب أن نعلم أن الأمور الأكثر خطورة لن تحدث قبل أن يهبط السعر من أعلى نقطة.ربما تكون السوق قد استوعبت بالفعل "التوقعات" بل واستفادت من تأثير رفع سعر الفائدة في وقت مبكر.

ومهما كانت التوقعات مثالية، فإنها لا تستطيع أن تحجب حقيقة مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال على مسار سياسة التشديد النقدي الجذرية؛أي أنه سواء ارتفعت أسعار الفائدة على سندات الخزانة أو الرهن العقاري، فمن الصعب أن نرى نقطة انعطاف في المدى القصير.

والرسالة الرئيسية هي أن بيانات التضخم لشهر أبريل/نيسان ستصدر الأسبوع المقبل؛إذا تراجعت بيانات التضخم، فقد يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة.

وفي الأشهر المقبلة، من المحتمل أن يكرر بنك الاحتياطي الفيدرالي نفس التكتيكات، مما يسمح للسوق بالاستيعاب مقدماً من خلال إدارة التوقعات.ويتعين علينا أن نحافظ على أسعار الفائدة المنخفضة الحالية في أقرب وقت ممكن؛وكما يقول المثل القديم، عصفور في اليد خير من عصفورين على الأدغال.

ما سبق يمكن تلخيصه بجملة في صناعة التداول: اشتري الإشاعة، بيع الخبر.