مصدر الصورة: https://trading Economics.com/united-states/interest-rate

وبما أن السوق افترضت بشكل عام قبل الاجتماع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا الشهر، فقد كان التركيز الرئيسي للسوق على الرسم البياني والتوقعات الاقتصادية التي تم نشرها بعد الاجتماع.

الرسم البياني النقطي، وهو تمثيل مرئي لتوقعات جميع صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة للسنوات القليلة المقبلة، معروض في الرسم البياني.الإحداثي الأفقي لهذا الرسم البياني هو السنة، والإحداثي الرأسي هو سعر الفائدة، وكل نقطة في الرسم البياني تمثل توقعات صانع السياسة.

مصدر الصورة: الاحتياطي الفيدرالي

وكما هو موضح في الرسم البياني، فإن الغالبية العظمى (17) من صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ عددهم 19 يعتقدون أن أسعار الفائدة ستكون 4.00٪ -4.5٪ بعد رفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام.

لذلك، هناك حاليًا سيناريوهان لرفع أسعار الفائدة المتبقي قبل نهاية العام.

رفع أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مرتين بمعدل 50 نقطة أساس لكل منهما (8 صناع سياسة يؤيدون ذلك).

ولا يزال هناك اجتماعان لرفع أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس، و75 نقطة أساس في نوفمبر، و50 نقطة أساس في ديسمبر (9 من صناع السياسات يؤيدون ذلك).

وبالنظر مرة أخرى إلى الزيادات المتوقعة في أسعار الفائدة في عام 2023، فإن الغالبية العظمى من الأصوات منقسمة بالتساوي بين 4.25% و5%.

وهذا يعني أن متوسط ​​توقعات سعر الفائدة للعام المقبل هو 4.5% إلى 4.75%.إذا تم رفع أسعار الفائدة إلى 4.25% في الاجتماعين المتبقيين هذا العام، فهذا يعني أنه لن يكون هناك سوى زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في العام المقبل.

لذلك، وفقًا لتوقعات هذا المخطط النقطي، لن يكون هناك مجال كبير أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة في العام المقبل.

أما بالنسبة لتوقعات أسعار الفائدة لعام 2024، فمن الواضح أن آراء صناع السياسات متباعدة للغاية وليس لها أهمية كبيرة في الوقت الحاضر.

ولكن الأمر المؤكد هو أن دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تستمر ــ مع رفع أسعار الفائدة بشكل أقوى.

 

كلما كنت أكثر صرامة الآن، كلما كانت الأزمة أقصر

 

وتعتقد وول ستريت أن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي هو خلق دورة تشديد "أصعب وأقصر" من شأنها أن تؤدي في نهاية المطاف إلى إبطاء النمو الاقتصادي في مقابل تهدئة التضخم.

إن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لمستقبل الاقتصاد، والتي أعلن عنها في هذا الاجتماع، تدعم هذا التفسير.

وفي توقعاته الاقتصادية، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل توقعاته للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2022 بالخفض بشكل حاد إلى 0.2% من 1.7% في يونيو، كما قام بتعديل توقعاته لمعدل البطالة السنوي بالزيادة.

مصدر الصورة: الاحتياطي الفيدرالي

وهذا يدل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ يشعر بالقلق من أن الاقتصاد قد يدخل في دورة ركود، حيث أصبحت التوقعات الاقتصادية والتوظيف متشائمة بشكل متزايد.

وفي الوقت نفسه، قال باول بصراحة أيضًا في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع: "مع استمرار الزيادات القوية في أسعار الفائدة، من المرجح أن تتضاءل فرص الهبوط الناعم.

ويعترف بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بأن المزيد من الارتفاعات القوية في أسعار الفائدة من المرجح جدًا أن تؤدي إلى الركود والدماء في الأسواق.

ولكن بهذه الطريقة يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي إكمال مهمة "مكافحة التضخم" في وقت مبكر، وسوف تنتهي دورة رفع أسعار الفائدة.

بشكل عام، من المرجح أن تكون دورة رفع سعر الفائدة الحالية بمثابة إجراء "صعب وسريع".

 

قد يتم الانتهاء من رفع أسعار الفائدة قبل الموعد المحدد

منذ هذا العام، وصل الارتفاع التراكمي لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 300 نقطة أساس، جنبًا إلى جنب مع مخطط النقاط لنرى أن عملية رفع سعر الفائدة ستستمر لبعض الوقت، ولن يتغير موقف السياسة على المدى القصير.

وقد بدد هذا تمامًا أفكار السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتحرك بسرعة لتيسير السياسة النقدية، واعتبارًا من الآن، ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات بشكل كبير، وهو على وشك الوصول إلى أعلى مستوى عند 3.7٪.

لكن من ناحية أخرى، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي في توقعاته الاقتصادية لمخاوف الركود، وكذلك مخطط النقاط لوتيرة زيادات أسعار الفائدة في العام المقبل، أن تتباطأ، مما يعني أن عملية رفع أسعار الفائدة، على الرغم من أنها لا تزال لا تزال جارية، ولكن الفجر قد ظهر.

بالإضافة إلى ذلك، هناك تأثير متأخر في سياسة رفع أسعار الفائدة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي لم يستوعبها الاقتصاد بالكامل بعد، ورغم أن الزيادات التالية لأسعار الفائدة ستكون أكثر تهوراً، فإن الخبر السار هو أنها قد تكتمل في وقت أقرب.

 

بالنسبة لسوق الرهن العقاري، ليس هناك شك في أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة على المدى القصير، ولكن ربما يتغير هذا المد في العام المقبل.