ومن الناحية الهيكلية، انخفض الاستثمار الثابت بنسبة 1.2% وكان بمثابة أكبر عائق أمام النمو الاقتصادي.

وبما أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، فمن المنطقي أن يتراجع الاستثمار الثابت.

من ناحية أخرى، كانت المخزونات الخاصة المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي في الربع الرابع، حيث ارتفعت بنسبة 1.46٪ عن الربع السابق، وعكس الاتجاه الهبوطي للأرباع الثلاثة السابقة.

وهذا يعني أن الشركات بدأت في تجديد مخزونها للعام الجديد، لذلك كان النمو في هذه الفئة غير منتظم.

ولفتت مجموعة أخرى من البيانات انتباه السوق: ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.1% فقط في الربع الرابع، أي أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 2.9%.

باعتباره المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي، يعد الاستهلاك أكبر فئة من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة (حوالي 68٪).

ويشير تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي الشخصي إلى أن القوة الشرائية ضعيفة للغاية في النهاية وأن المستهلكين يفتقرون إلى الثقة في الآفاق الاقتصادية المستقبلية وغير راغبين في إنفاق مدخراتهم.

بالإضافة إلى ذلك، نما الطلب المحلي (باستثناء المخزونات والإنفاق الحكومي والتجارة) بنسبة 0.2% فقط، وهو تباطؤ كبير من 1.1% في الربع الثالث وأقل زيادة منذ الربع الثاني من عام 2020.

إن تباطؤ الطلب والاستهلاك المحلي هو النذير الأكثر وضوحا لتباطؤ الاقتصاد.

يوافق سام بولارد، كبير الاقتصاديين في شركة Wells Fargo Securities، على أن تقرير الناتج المحلي الإجمالي قد يكون آخر بيانات ربع سنوية إيجابية وقوية حقًا سنراها لفترة من الوقت.

 

هل أصبح "حلم بنك الاحتياطي الفيدرالي حقيقة"؟

وقد صرح باول مراراً وتكراراً بأن الهبوط الاقتصادي الناعم "ممكن".

"الهبوط الناعم" يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي التضخم المرتفع تحت السيطرة بينما لا يظهر الاقتصاد أي علامات على الركود.

وفي حين أن أرقام الناتج المحلي الإجمالي أفضل من المتوقع، يجب الاعتراف بأن الاقتصاد يتباطأ.

وقد يزعم المرء أيضاً أن تجنب الركود الاقتصادي أمر صعب، وأن تغلب الناتج المحلي الإجمالي يعني ببساطة أن فترات الركود في المستقبل قد تأتي في وقت لاحق أو على نطاق أصغر.

ثانياً، أثرت علامات الركود الاقتصادي على التوظيف.

انخفض عدد المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة الأمريكية إلى أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر في يناير، ولكن في الوقت نفسه بدأ عدد الأشخاص الذين يواصلون تلقي إعانات البطالة الأمريكية في الارتفاع مرة أخرى.

وهذا يعني أن عددا أقل من الأشخاص العاطلين عن العمل حديثا، ولكن المزيد من الناس لا يجدون عملا.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الانخفاض الحاد في مبيعات التجزئة وإنتاج المصانع على مدى الشهرين الماضيين يعد دليلاً على أن الاقتصاد يسير في دوامة هبوطية أخرى - فالاقتصاد لا يزال على طريق الركود، وقد يكون حلم "الهبوط الناعم" صعباً ليحقق.

ويعتقد بعض الاقتصاديين أن الولايات المتحدة من المرجح أن تشهد "ركوداً متواصلاً": وهو انخفاض متسلسل في النشاط الاقتصادي في مختلف الصناعات، بدلاً من الركود لمرة واحدة.

 

من المتوقع خفض أسعار الفائدة قريبا!

وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مؤشر تضخم يحظى باهتمام كبير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 3.2% في الربع الرابع مقارنة بالعام السابق، وهو أبطأ معدل نمو منذ عام 2020.

وفي الوقت نفسه، استمرت توقعات التضخم في جامعة ميشيغان لمدة عام واحد في الانخفاض في يناير، حيث انخفضت إلى 3.9%.

لقد تحسن التضخم الأساسي بشكل ملحوظ، مما يقلل الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير - قد لا يكون من الضروري رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر ويمكن إيلاء المزيد من الاهتمام للنمو الاقتصادي.

واستناداً إلى الناتج المحلي الإجمالي، فمن ناحية نرى تباطؤاً تدريجياً في النمو الاقتصادي، ومن ناحية أخرى، وبسبب توقعات الركود الناشئة، لن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلا برفع أسعار الفائدة بشكل معتدل في النصف الأول من العام من أجل تحقيق أضعف معدلات الفائدة. هبوط محتمل للاقتصاد.

من ناحية أخرى، قد يكون هذا هو الربع الأخير من نمو قوي للناتج المحلي الإجمالي، وإذا تدهور الاقتصاد في النصف الثاني من العام، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتقال إلى التيسير قبل نهاية العام، ومن المتوقع خفض أسعار الفائدة. قريباً.

ويقول الاقتصاديون أيضًا إنه بسبب التقدم التكنولوجي وشفافية سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن التأثير المتأخر لرفع أسعار الفائدة أصبح أقل مما كان عليه في الماضي، مما دفع الأسواق المالية إلى توقع الأسعار استجابة لتوقعات السوق.

ومع تباطؤ بنك الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة، اتجهت أسعار الفائدة على الرهن العقاري إلى الانخفاض، وارتفعت أسعار المنازل الجديدة للشهر الثالث على التوالي في ديسمبر، مما يشير إلى أن سوق الإسكان ربما بدأ في التعافي.

 

إذا كان من المتوقع خفض سعر الفائدة، فسوف يتوقع السوق أيضًا الأسعار، وستنخفض أسعار الرهن العقاري بسرعة أكبر.