لماذا فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي Rأكل Cut May Not Be Far Aطريق
07/06/2022
النموذج الأولي الكبير القصير: سوف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بعكس الانكماش !
فحين يستمتع المستهلكون بالعروض الترويجية الموسمية "غير المسبوقة"، فإنهم لا يعلمون أن تجار التجزئة في الولايات المتحدة يواجهون أسوأ "أزمة مخزون" منذ انفجار فقاعة الإنترنت.
قال مايكل بوري، بطل فيلم "The Big Short"، الذي اشتهر بتنبؤه بالأزمة الاقتصادية عام 2008، يوم الاثنين، إن "تأثير السوط" في قطاع التجزئة سيؤدي إلى عكس اتجاه رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
إذًا، ما هو تأثير السوط؟ويشير إلى تضخيم وتنوع الطلب في سلسلة التوريد.
وفي سلسلة التوريد، سوف تتضخم التغيرات الصغيرة في الطلب خطوة بخطوة من تجار التجزئة إلى المصنعين والموردين، ولا يمكن تحقيق تبادل المعلومات فيما بينهم بشكل فعال.وهذا التشويه وتضخيم المعلومات يبدو مثل السوط بيانياً، لذلك سمي بـ “تأثير السوط”.
قبل عام، كانت سلسلة التوريد العالمية في حالة اضطراب.في ذلك الوقت، كانت مشاكل فجوات العرض الناجمة عن الوباء خطيرة.وسارع تجار التجزئة وتجار الجملة إلى شراء السلع لتجديد مخزونهم خوفاً من نفاد المخزون، ما أدى أيضاً إلى «الصدى» لدى الشركات المصنعة الأولية، وبالتالي رفع الأسعار وتوسيع الإنتاج في وقت واحد.
ولكن مع تباطؤ الطلب تدريجيا، ارتفعت مخزونات تجار التجزئة، حتى أنهم سارعوا إلى تصفية المخزونات الزائدة، الأمر الذي أدى إلى انخفاض سريع في أسعار العديد من المنتجات الأساسية.
ومع تقدم الأمور، اخترق التأثير تدريجيا مستوى التضخم الأساسي.
وفقا لمايكل بوري، فإن فائض العرض السابق في قطاع التجزئة يؤدي إلى "تأثير السوط".ومع ذلك، مع تباطؤ الطلب، ينتهي "تأثير السوط" وسيؤدي إلى الانكماش في وقت لاحق من هذا العام.وهذا يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس مسار التشديد أو حتى استئناف سياسة التيسير الكمي.
I s t هو " بعد التحفيز الأول الضيق " فخ من الصعب الهروب؟
إن عبارة "بعد التحفيز الأول المحكم" هي فخ نموذجي في السياسة التي حيرت العديد من البنوك المركزية الغربية في السبعينيات والثمانينيات.ولا يزال يطارد بعض البلدان النامية حتى يومنا هذا.
باختصار، يمكن وصف هذا الفخ بأن سياسات العملة التي ينتهجها البنك المركزي تتغير بين انخفاض التضخم وارتفاع النمو بشكل متكرر، مما يؤدي في النهاية إلى الفشل في تحقيق التوازن بين هذين الهدفين.
من الجدير بالملاحظة أنه تاريخيًا، لم يحدث حدث قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة فورًا بعد رفع سعر الفائدة، بل قد يحدث في كثير من الأحيان أكثر مما تعتقد.
يظهر الرسم البياني أعلاه متوسط مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في بداية كل دورة من دورات رفع أسعار الفائدة الـ 13 التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار السبعين عامًا الماضية، بالإضافة إلى قيمة مؤشر أسعار المستهلكين في بداية دورة خفض أسعار الفائدة بعد دورة رفع أسعار الفائدة.
يظهر الرسم البياني أنه غالبًا ما تكون هناك فجوة مدتها أربعة أشهر فقط بين آخر رفع لسعر الفائدة الفيدرالي وأول خفض لسعر الفائدة.
بالإضافة إلى ذلك، كان متوسط مؤشر أسعار المستهلك لا يزال يصل إلى 4.4% في وقت التخفيض الأول لسعر الفائدة، مما يشير إلى أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة تعتمد في الغالب على التطلع إلى المستقبل وليس على ما يحدث الآن.
علاوة على ذلك، هناك فترات عديدة في التاريخ أعاد فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة على الرغم من أن التضخم لا يزال مرتفعا.
وعلى الرغم من أن التاريخ لا يعيد نفسه ببساطة، إلا أنه يحمل دائمًا أوجه تشابه.وقال العديد من المحللين أيضًا إنه من المحتمل جدًا أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نمطه التاريخي المتمثل في "رفع أسعار الفائدة قبل خفضها".
قد يكون هناك "توقف" في السعر رفع هذا العام
أعلنت وزارة التجارة يوم الخميس أن نمو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي قد انخفض إلى 4.7٪ في مايو.
الصورة أعلاه هي مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.ويعني التباطؤ في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي أن التضخم إلى جانب الغذاء والطاقة لم يعد "مرتفعاً"، وهناك أدلة على أن التضخم بلغ ذروته.
ومع انخفاض العائد لأجل 10 سنوات من 2.973% إلى 2.889%، لا يبدو من السهل العودة إلى 3% مرة أخرى.
وباستثناء ظهور نقطة انعطاف تضخمية، فإن السبب الأكثر أهمية وراء انخفاض عوائد سندات الخزانة هو الأدلة المتزايدة التي تظهر أن الاقتصاد في حالة ركود.
لقد تعاملت الأسواق بالفعل مع احتمال حدوث انعكاس سريع في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يعتقد استراتيجيو الاستثمار في شركة مولدين إيكونوميكس أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف اجتماعه في أواخر سبتمبر؛ومع ذلك، فإن "التوقف" قد يعني رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة بدلاً من زيادة بمقدار 50 أو 75 نقطة أساس.
لنفترض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد اعتبر أن التضخم الأساسي قد خفف وأنه يدرك حقاً أن الاقتصاد ينزلق إلى الركود.وفي هذه الحالة، يمكنهم استئناف سياسات التيسير الكمي حتى لو فشل التضخم في الوصول إلى هدفه المثالي وهو عائد 2%.
بعبارة أخرى، ربما يمكننا أن نرى بنك الاحتياطي الفيدرالي يبطئ وتيرة تشديد السياسة النقدية قبل نهاية العام، في حين أن عكس السياسة للبدء في خفض أسعار الفائدة ليس بعيداً.
بيان: تم تحرير هذا المقال بواسطة AAA LENDINGS؛بعض اللقطات مأخوذة من الإنترنت، ولم يتم تمثيل موقف الموقع ولا يجوز إعادة طباعتها دون إذن.هناك مخاطر في السوق ويجب أن يكون الاستثمار حذراً.لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفرديين.يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لحالتهم الخاصة.استثمر وفقًا لذلك وعلى مسؤوليتك الخاصة.
وقت النشر: 07 يوليو 2022