مصدر الصورة: سي إن بي سي

 

وارتفع العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.21% في 21 أكتوبر، وهو مستوى مرتفع جديد منذ أغسطس 2007.

وكانت عوائد السندات الأمريكية محط اهتمام الأسواق العالمية، وقد اعتبر الارتفاع الحاد هذا العام بمثابة إشارة تحذير، مما أدى إلى تقلبات كبيرة في الأسواق المالية.

ما الذي يثير الرعب في تطور هذا المؤشر لدرجة أنه أثار ضجة في السوق؟

 

لماذا يجب أن أركز على السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات؟

السندات الأمريكية هي سندات تصدرها حكومة الولايات المتحدة، وهي في الأساس سند إذني.

لقد تم اعتمادها من قبل حكومة الولايات المتحدة وتعتبر أصلًا خاليًا من المخاطر في العالم وتحظى بتقدير كبير.

والعوائد التي نراها على السندات الأمريكية مستمدة في الواقع من الحسابات ذات الصلة.

على سبيل المثال، السعر الحالي للسندات الأمريكية لأجل 10 سنوات هو 88.2969 وسعر القسيمة هو 2.75%.وهذا يعني أنه إذا قمت بشراء هذا السند بهذا السعر واحتفظت به حتى تاريخ الاستحقاق، فإن دخل الفائدة هو 2.75 دولارًا سنويًا، مع دفعتين للفائدة سنويًا، وإذا قمت باسترداده عند الاستحقاق بسعر القسيمة، فإن عائدك السنوي هو 4.219٪.

وفي الوقت نفسه فإن ديون الولايات المتحدة القصيرة الأجل معرضة بشدة للتأثيرات السياسية وتأثيرات السوق، في حين أن ديون الولايات المتحدة الطويلة الأجل غير مؤكدة وغير سائلة.

السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات هي الأكثر نشاطا من بين جميع آجال الاستحقاق وهي أيضا الأساس لمعدلات الإقراض المصرفي، بما في ذلك الرهون العقارية، والعوائد على جميع أنواع الأصول.

ونتيجة لذلك، أصبح العائد على السندات الأمريكية لعشر سنوات معروفا على نطاق واسع باعتباره "المعدل الخالي من المخاطر" الذي يحدد الحد الأدنى لعوائد الأصول ويعتبر "المرتكز" لتسعير الأصول.

لا يزال الارتفاع الحاد الأخير في عائدات السندات الأمريكية يرجع إلى حد كبير إلى استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.

إذن ما هي العلاقة بين ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع عائدات سندات الخزانة؟

في دورة رفع أسعار الفائدة: تتحرك أسعار السندات بشكل وثيق مع تطور سعر الإصدار.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الجديدة إلى بيع السندات القديمة، ويؤدي البيع إلى انخفاض أسعار السندات، ويؤدي انخفاض الأسعار إلى زيادة العائد حتى تاريخ الاستحقاق.

بمعنى آخر، نفس سعر الفائدة الذي كان يُشترى بـ 99 دولارًا، أصبح الآن يشتري بـ 95 دولارًا.بالنسبة للمستثمر الذي يشتريه بمبلغ 95 دولارًا، يزداد العائد حتى تاريخ الاستحقاق.

 

ماذا عن سوق العقارات؟

وأدى القفز في العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري.

مصدر الصورة: فريدي ماك

 

يوم الخميس الماضي، أفاد فريدي ماك أن سعر الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عاما ارتفع إلى 6.94٪، مما يهدد بكسر حاجز 7٪ المهم للغاية.

عبء شراء منزل هو في أعلى مستوياته على الإطلاق.ووفقاً لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، يتعين على الأسرة الأميركية المتوسطة الآن أن تنفق نصف دخلها على شراء المساكن، وهو ما يعادل ثلاثة أمثاله تقريباً في غضون عامين.

حقوق الصورة: ريدفين

 

ونظراً لهذا العبء الثقيل على شراء المساكن، توقفت المعاملات العقارية: فقد انخفضت مبيعات المساكن للشهر الثامن على التوالي في سبتمبر/أيلول، وانخفض الطلب على الرهن العقاري إلى أدنى مستوى له منذ 25 عاماً.

وإلى أن تكون هناك نقطة تحول في ارتفاع معدلات الرهن العقاري، فمن الصعب أن نتصور تعافي سوق العقارات.

لذلك يمكننا التنبؤ بمعدلات الرهن العقاري من خلال تطور عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.

 

متى سنبلغ الذروة؟

وبالنظر إلى دورات رفع أسعار الفائدة التاريخية، فإن عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قد تجاوز معدل الزيادة النهائي في ذروة دورة رفع أسعار الفائدة.

تشير المخطط النقطي لاجتماع سعر الفائدة في سبتمبر إلى أن نهاية دورة رفع سعر الفائدة الحالية ستكون حوالي 4.5 - 5٪.

ومع ذلك، فإن العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات لا يزال لديه مجال للارتفاع.

بالإضافة إلى ذلك، في دورات رفع أسعار الفائدة على مدى الأربعين عاما الماضية، بلغ العائد على السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات ذروته عادة بنحو الربع قبل سعر الفائدة.

وهذا يعني أن العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات سيكون أول من ينخفض ​​قبل أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة.

وسوف تعكس معدلات الرهن العقاري أيضا اتجاهها التصاعدي في ذلك الوقت.

 

وربما تكون الآن "أحلك ساعة قبل الفجر".