23/06/2022

الحلم رجوع الى السبعينيات

قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، وهو أكبر تحرك منذ ما يقرب من ثلاثة عقود للحد من التضخم المرتفع.

وفي وقت لاحق، قام برفع سعر الفائدة القياسي إلى أكثر من 20٪، مما أدى إلى إخضاع التضخم الخطير للغاية في ذلك الوقت، وتمكنت الأزمة من الاقتراب من نهايتها، وتم سحب الاقتصاد إلى المسار الصحيح، الأمر الذي أرسى أيضًا الأساس للعقود اللاحقة. من الرخاء.

هل تأتي لحظة فولكر؟

إن القفزة التي حققها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة منذ شهر مارس/آذار كانت سبباً في ارتعاش الأسواق: لقد حانت لحظة فولكر مرة أخرى.

ومع ذلك، فمن المثير للاهتمام أن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه لم ينقل بوضوح إشارة رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة إلى السوق عشية اجتماع سعر الفائدة هذا، ومن المعقول القول إن العملية كانت أعلى من التوقعات إلى حد ما.

ولكن اعتبارًا من 15 يونيو، كان السوق قد وضع في الاعتبار هذا الارتفاع في سعر الفائدة بالكامل، وفي اليوم الذي تم فيه رفع سعر الفائدة، أخذ السوق في الاعتبار الأخبار غير المواتية وارتفعت الأسهم والسندات الأمريكية معًا.

الأسباب الجذرية لهذه الظاهرة هي أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك تجاوزت التوقعات إلى حد كبير وتقرير في صحيفة وول ستريت جورنال - وهي مجلة تعرف باسم "وكالة أنباء الاحتياطي الفيدرالي".

وأشار التقرير إلى أن سلسلة من تقارير التضخم المقلقة في الأيام الأخيرة من المرجح أن تدفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التفكير في رفع سعر الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماع هذا الأسبوع.

أثار المقال ضجة في السوق، وحتى كبار الشخصيات في الصناعة مثل جولدمان ساكس وجي بي مورجان اتبعوا خطاه وقاموا بمراجعة توقعاتهم بين عشية وضحاها.

بدأ السوق في تسعير رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس بسرعة في اجتماع سعر الفائدة هذا، وأدى رفع سعر الفائدة المتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو على الفور إلى ارتفاع احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إلى أكثر من 90%، مع العلم أن الرقم كان 3.9% فقط. منذ أسبوع.

ومنذ ذلك الحين، يبدو أن السوق تقود بنك الاحتياطي الفيدرالي: فقد رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس دون تقديم أي "توقعات" مسبقة.

بالإضافة إلى ذلك، أصدر باول أيضًا رسائل مربكة في المؤتمر: لن يكون من الشائع رؤية 75 نقطة أساس من رفع أسعار الفائدة، ولكن من المحتمل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس في يوليو.وأعرب عن اعتقاده بأن توقعات التضخم الاستهلاكي تواجه مخاطر من التضخم الرئيسي، لكنه قال أيضًا في الوقت نفسه أن معدل التضخم الرئيسي الحالي لم يؤثر على التوقعات بأي طريقة أساسية.

إن التعبيرات المربكة والإجابات الغامضة، فضلاً عن مقياس دفع جميع القرارات بناءً على البيانات اللاحقة، جعلت من الصعب علينا أن نرى نفس الصلابة والحزم في مكافحة التضخم المفرط من جانب باول كما فعل فولكر.

حتى الآن، فإن أكثر ما تخشاه السوق ليس رفع أسعار الفائدة، بل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر إرباكاً.

ما هي الظروف التي يمكن أن تنتهي ال ارتفاع معدل؟

وفي شهر مارس/آذار، أظهر المخطط التفصيلي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة تدريجياً على مدى العامين المقبلين؛في حين أن المخطط النقطي الحالي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يظهر أنه بعد رفع سعر الفائدة بشكل كبير خلال هذا العام ورفع سعر الفائدة بشكل طفيف في العام المقبل، فمن المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في العام التالي.

لكن التضخم والتقشف والنمو شكلوا "مثلثًا مستحيلًا"، وأعادت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التأكيد على أن حل مشكلة التضخم هو الهدف الرئيسي، وإذا كان الهدف الأساسي الحالي هو حماية التضخم والتقشف، فمن المرجح أن يكون الركود أمرًا لا مفر منه.

إن إبقاء التضخم تحت السيطرة هو دائماً لعبة، مع الأخذ في الاعتبار أن تصرفات فولكر كانت مصحوبة بفترتين من الركود، وقد أظهر أهمية الحفاظ على استقرار الأسعار من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.ولن يكون هناك نمو قوي على المدى الطويل إلا من خلال الحفاظ على استقرار الأسعار.

ويبدو من المرجح الآن أن التحسن الكبير في التضخم، أو الارتفاع الحاد في البطالة، أو حدوث أزمة اقتصادية أو أزمة سوقية هو وحده القادر على ردع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ولكن مع إصدار المزيد والمزيد من الوكالات لتحذيراتها من الركود، فقد تبدأ السوق تدريجياً في تسعير المخاطر السلبية التي قد يتعرض لها الاقتصاد، وبوسعنا أن نتوقع رؤية عائدات السندات الأميركية لعشر سنوات تتراجع إلى ما دون 2.5% حتى قبل نهاية العام.

ومع ذلك، قد يكون الظلام الذي يسبق الفجر هو الأصعب.

بيان: تم تحرير هذا المقال بواسطة AAA LENDINGS؛بعض اللقطات مأخوذة من الإنترنت، ولم يتم تمثيل موقف الموقع ولا يجوز إعادة طباعتها دون إذن.هناك مخاطر في السوق ويجب أن يكون الاستثمار حذراً.لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الفرديين.يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو آراء أو استنتاجات واردة هنا مناسبة لحالتهم الخاصة.استثمر وفقًا لذلك وعلى مسؤوليتك الخاصة.