31/05/2024

تباطؤ اقتصادي وانخفاض التضخم

وبحسب البيانات المنقحة التي أصدرتها وزارة التجارة الأميركية في 30 مايو/أيار، بلغ معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي الأميركي على أساس ربع سنوي للربع الأول من عام 2024 نحو 1.3%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية عن التقدير الأولي البالغ 1.6%، وهو أبطأ بشكل ملحوظ من النمو البالغ 3.4% في الربع الرابع من العام الماضي.

يُعزى هذا التعديل بشكل رئيسي إلى انخفاض نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) عن التوقعات. بلغ النمو السنوي لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس ربع سنوي في الربع الأول 2%، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن التقدير الأولي البالغ 2.5%، وأقل من توقعات السوق البالغة 2.2%.

على صعيد التضخم، نما مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.3% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو أقل بقليل من التوقعات الأولية. وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 3.6%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية عن التقدير الأولي البالغ 3.7%، وهو أعلى بكثير من النمو البالغ 2% في الربع الأخير من العام الماضي. وبينما يشير هذا إلى استمرار الضغوط التضخمية، فإنه يُظهر أيضًا أن التضخم يسير في مسار معتدل.

كان السبب الرئيسي لتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول هو الضعف الملحوظ في الإنفاق على السلع، وخاصةً على السيارات، مع تخفيض بيانات إنفاق المستهلكين. وبالمقارنة مع التقديرات الأولية، تباطأت الصادرات والإنفاق الحكومي أيضًا. ومع ذلك، شهد الاستثمار السكني والواردات بعض التعافي.

من المتوقع أن ينتعش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني

رغم تباطؤ النمو الاقتصادي في الربع الأول، تشير أحدث التوقعات إلى أن معدل النمو في الربع الثاني قد يصل إلى 3% أو أكثر، مما يشير إلى انتعاش اقتصادي محتمل على المدى القصير. مع ذلك، لا تزال استدامة هذا الانتعاش وقوته غير مؤكدة.

ويعتقد المحللون أنه حتى لو ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، فمن غير المرجح أن يظهر الاقتصاد الأميركي زخما قويا في النصف الثاني من العام.

يضطر المستهلكون إلى استخدام مدخراتهم للحفاظ على مستويات إنفاقهم الحالية، ويؤدي التضخم المستمر إلى تآكل قدرتهم الشرائية. إضافةً إلى ذلك، قد تدفع الانتخابات الرئاسية المقبلة الشركات إلى اتباع نهج أكثر حذرًا في الإنفاق والاستثمار.

تراجعت توقعات سوق رأس المال لخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام بشكل ملحوظ. وتراجعت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة لأول مرة من الموعد المتوقع سابقًا في سبتمبر إلى نوفمبر. كما انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر من حوالي 70% إلى حوالي 50%.

الخلاف حول توقيت زيادة تخفيضات أسعار الفائدة

تشير محاضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى اعتقاد معظم المشاركين باستمرار حالة عدم اليقين بشأن التضخم، ويتفقون بالإجماع على أن البيانات الأخيرة لم تعزز ثقتهم بتراجع التضخم إلى 2%. وهذا يشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يعتبر التضخم عاملاً رئيسياً في قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية.

مع ذلك، هناك بعض المتفائلين. يُبدي كريستوفر والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي، تفاؤلاً بشأن انخفاض التضخم، مُصرّحاً بعدم الحاجة إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة، ومؤيداً خفضها مُبكراً.

وفي كلمة ألقاها في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي في 21 مايو/أيار، قال والر إن بيانات التضخم في أبريل/نيسان تشير إلى أن التقدم نحو هدف 2% ربما استؤنف، مما يشير إلى أن التضخم في الولايات المتحدة لم يتسارع وأن المزيد من رفع أسعار الفائدة غير ضروري.

يُركز والر بشكل خاص على مؤشر مديري المشتريات للقطاع غير الصناعي. تُظهر أحدث البيانات أن مؤشر مديري المشتريات للقطاع غير الصناعي، الذي يُمثل النسبة الأكبر من الناتج، انخفض إلى ما دون 50 نقطة، مسجلاً أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2022، مما يُشير إلى تباطؤ في النشاط الاقتصادي.

صرح بأنه إذا استمرت هذه الاتجاهات في البيانات، فسيعني ذلك تباطؤ النشاط الاقتصادي خارج قطاع التصنيع. وإذا استمرت هذه البيانات في التراجع خلال الأشهر الثلاثة إلى الخمسة المقبلة، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في خفض أسعار الفائدة.

على العكس من ذلك، تتوقع ميشيل بومان، محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، أن يظل التضخم في الولايات المتحدة مرتفعا لفترة طويلة، وأكدت مجددا أن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى أمر ممكن إذا لزم الأمر.

وقالت "إذا أشارت البيانات القادمة إلى أن التقدم في مكافحة التضخم قد توقف أو انعكس، فأنا أظل على استعداد لرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الاجتماعات المستقبلية".

بيان: تم تحرير هذه المقالة بواسطة AAA LINDINGS؛ بعض اللقطات مأخوذة من الإنترنت، ولا يُمثل موقع الموقع موقفه، ولا يجوز إعادة نشرها دون إذن. السوق محفوف بالمخاطر، لذا يجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا تُشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولا تأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة، أو الوضع المالي، أو احتياجات المستخدمين الأفراد. يُرجى من المستخدمين مراعاة مدى ملاءمة الآراء أو الآراء أو الاستنتاجات الواردة هنا لظروفهم الخاصة. استثمر وفقًا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.