بعد ما يقرب من عام من الزيادات العدوانية في أسعار الفائدة، بدأ سوق العمل يظهر أخيرا علامات التباطؤ، وانخفض عدد الموظفين الجدد إلى أدنى مستوى له في عامين.

كما ذكرنا سابقًا، فإن التركيز الرئيسي عند اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره التالي بخفض أسعار الفائدة هو على سوق العمل.

تظهر بيانات الرواتب غير الزراعية لشهر ديسمبر أن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي كان له ثماره.

وعلاوة على ذلك، ولحسن حظ السوق، تباطأ التضخم في الأجور بشكل كبير في ديسمبر/كانون الأول ــ حيث ارتفعت الأجور بالساعة في المتوسط ​​بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي، ونمت الأجور بالساعة بأبطأ معدل على أساس سنوي منذ أغسطس/آب 2021.

وفي مؤتمر صحفي عقده بعد رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن الأجور هي على وجه التحديد القضية الحاسمة في مكافحة التضخم في عام 2023.

وتظهر محاضر اجتماع ديسمبر/كانون الأول، التي صدرت يوم الأربعاء الماضي، أن المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يعتقدون أن الحفاظ على نمو الأجور المرتفع يدعم التضخم الأساسي في قطاع الخدمات (باستثناء الإسكان)، ومن ثم فمن الضروري مواصلة تعزيز التوازن بين العرض والطلب في سوق العمل من أجل تخفيف الضغوط على فاتورة الأجور.

إن التباطؤ الكبير في تضخم الأجور يوفر دليلاً جديداً على أن التضخم يتباطأ بشكل أكبر ويمهد الطريق أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء وتيرة زيادات أسعار الفائدة.

 

معدل البطالة سيرتفع بشكل حاد

ورغم أن سوق العمل شهد تباطؤا كبيرا، فإن مكاسب الوظائف البالغة 223 ألف وظيفة تجاوزت توقعات السوق للشهر الثامن على التوالي.

ولكن خلف هذا التقرير "المتين" ظاهريا بشأن الرواتب غير الزراعية، يتم تجاهل حقيقة مفادها أن نمو العمالة هو نتيجة كاملة لاحتفاظ العديد من الناس بوظائف متعددة.

في شهر ديسمبر، بلغ عدد العاملين بدوام كامل في الولايات المتحدة 132,299,000، ولكن في الوقت نفسه، ارتفع عدد العاملين بدوام جزئي بمقدار 679,000، وارتفع عدد الأشخاص الذين لديهم وظائف متعددة بمقدار 370,000.

على مدى الأشهر العشرة الماضية، انخفض العدد الإجمالي للعاملين بدوام كامل بمقدار 288 ألف شخص، في حين ارتفع عدد العاملين بدوام جزئي بمقدار 886 ألف شخص.

وهذا يعني أن عدد الوظائف غير الزراعية كان ينبغي أن يكون سلبيا في ديسمبر/كانون الأول، استنادا إلى العدد الفعلي للأشخاص الذين حصلوا على وظائف جديدة!

ويبدو أن تقرير الرواتب غير الزراعية "المبالغ فيه" قد أعمى الناس، ومن المرجح أن يظهر الاقتصاد أولى علامات الركود.

إن النظر إلى البيانات التاريخية يظهر أن سوق العمل في حد ذاته يعد مؤشرا متأخرا وأن التحركات السريعة نحو الصعود في معدل البطالة تميل إلى الحدوث عندما تتوقف زيادات أسعار الفائدة أو تتحول السياسة النقدية إلى خفض أسعار الفائدة.

وهذا يعني أن معدل البطالة من المرجح أن يرتفع بشكل حاد على مدار العام بعد أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة.

ويتوقع خبراء الاقتصاد في بنك أوف أميركا أن يرتفع معدل البطالة من 3.7% إلى 5.3% هذا العام، وهو ما يعني خروج 19 مليون شخص من العمل!

 

من المتوقع أن تنخفض أسعار الرهن العقاري

ونتيجة لتباطؤ سوق العمل وتضخم الأجور، تراجعت رهانات السوق على رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتوقع السوق الآن رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير/شباط، وهو ما يمثل 75.7%.

وانخفضت عوائد السندات الأميركية لأجل عشر سنوات بأكثر من 30 نقطة أساس في أسبوع، ومن المتوقع أن تواصل أسعار الرهن العقاري الانخفاض.

ومع تزايد اتجاه التضخم نحو الانخفاض، سوف تركز بنوك الاحتياطي الفيدرالية أنظارها على سوق العمل في المراحل اللاحقة.

وأكدت إيلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين في مورجان ستانلي، أن سوق العمل من المرجح أن يكون المؤشر الرئيسي التالي، وليس مؤشر أسعار المستهلك.

 

ومع تباطؤ سوق العمل، سوف ينخفض ​​التضخم بسرعة أكبر، وسوف يبدأ سوق الرهن العقاري في التعافي.