فبعد ما يقرب من عام من الزيادات القوية في أسعار الفائدة، بدأ سوق العمل أخيراً يظهر علامات التباطؤ، وانخفض عدد الموظفين الجدد إلى أدنى مستوى له منذ عامين.

كما ذكرنا سابقًا، فإن التركيز الرئيسي على الموعد الذي سيخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد ذلك هو سوق العمل.

تظهر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر أن رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أتى بثماره.

علاوة على ذلك، مما أسعد السوق، تراجع تضخم الأجور بشكل ملحوظ في ديسمبر – ارتفع متوسط ​​الأجر في الساعة بنسبة 0.3٪ فقط على أساس سنوي، ونمت الأجور بالساعة بأبطأ معدل على أساس سنوي منذ أغسطس 2021.

وفي مؤتمر صحفي بعد رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول على أن الأجور هي على وجه التحديد القضية الحاسمة في مكافحة التضخم في عام 2023.

ويظهر محضر اجتماع ديسمبر الذي صدر يوم الأربعاء الماضي أن المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يعتقدون أن الحفاظ على نمو مرتفع للأجور يدعم التضخم الأساسي في قطاع الخدمات (باستثناء الإسكان)، وأنه من الضروري بالتالي تعزيز التوازن بين العرض والطلب في الاقتصاد. سوق العمل من أجل تخفيف الضغط على فاتورة الأجور.

ويقدم التباطؤ الكبير في تضخم الأجور دليلا جديدا على أن التضخم يتباطأ بشكل أكبر ويمهد الطريق أمام مجلس الاحتياطي الاتحادي لإبطاء وتيرة زيادات أسعار الفائدة.

 

وسوف يرتفع معدل البطالة بشكل حاد

وعلى الرغم من تباطؤ سوق العمل بشكل كبير، إلا أن زيادة 223 ألف وظيفة تجاوزت توقعات السوق للشهر الثامن على التوالي.

ومع ذلك، وراء هذا التقرير "القوي" على ما يبدو عن الوظائف غير الزراعية، يتم التغاضي عن أن نمو التوظيف هو بالكامل نتيجة لوجود العديد من الأشخاص الذين يشغلون وظائف متعددة.

وفي ديسمبر، كان هناك 132.299.000 عامل بدوام كامل في الولايات المتحدة، ولكن في الوقت نفسه، زاد عدد العاملين بدوام جزئي بمقدار 679.000، وزاد عدد الأشخاص الذين لديهم وظائف متعددة بمقدار 370.000.

وعلى مدى الأشهر العشرة الماضية، انخفض إجمالي عدد العاملين بدوام كامل بمقدار 288 ألفًا، بينما زاد عدد العاملين بدوام جزئي بمقدار 886 ألفًا.

وهذا يعني أن عدد الوظائف غير الزراعية كان ينبغي أن يكون سلبيًا في ديسمبر، بناءً على العدد الفعلي للأشخاص الذين حصلوا على وظائف جديدة!

ويبدو أن تقرير الوظائف غير الزراعية "المبالغ فيه" قد أعمى الناس، فمن المرجح أن يظهر الاقتصاد أولى علامات الركود.

وبالنظر إلى البيانات التاريخية، يظهر أن سوق العمل بحد ذاته مؤشر متخلف وأن الحركات التصاعدية السريعة في معدل البطالة تميل إلى الحدوث عندما تتوقف زيادات أسعار الفائدة أو تتحول السياسة النقدية إلى خفض أسعار الفائدة.

وهذا يعني أن معدل البطالة من المرجح أن يرتفع بشكل حاد على مدار العام بعد توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة.

ويتوقع خبراء الاقتصاد في بنك أوف أمريكا أن يرتفع معدل البطالة من 3.7% إلى 5.3% هذا العام، مما يعني أن 19 مليون شخص عاطلون عن العمل!

 

ومن المتوقع أن تنخفض معدلات الرهن العقاري

ونتيجة لتباطؤ سوق العمل وتضخم الأجور، تراجعت رهانات السوق على رفع سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتوقع السوق الآن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير، أي 75.7٪.

كما انخفض عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 30 نقطة أساس في أسبوع، ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري بشكل أكبر.

ومع تزايد الاتجاه الهبوطي للتضخم، سوف تتجه أنظار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى سوق العمل في مراحل لاحقة.

وأكدت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين في مورجان ستانلي، أن سوق العمل من المرجح أن يكون المؤشر الرئيسي التالي، وليس مؤشر أسعار المستهلك.

 

ومع تباطؤ سوق العمل، فإن التضخم سوف ينخفض ​​بسرعة أكبر، وسوف تبدأ سوق الرهن العقاري في التعافي.